30克手镯比年初降了1.5万，金价大跌能点燃“结婚经济”吗？

发布时间：2026-06-26 00:06:36  浏览量：18

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本文作者——朱迪｜长春理工大学硕士

最近各大黄金品牌的日子不太好过，“金价下跌”导致金饰挂牌价只能持续“下台阶”。

6月25日，老凤祥足金金饰报价1215元/克，两日下调53元。周大福、周生生、周六福分别报1221元/克、1222元/克、1220元/克，连续两日同步下调价格。

截至当日，国内品牌金店足金报价已较年初高点累计回落近500元/克，跌幅约28%。

按此估算，一个30克的手镯较年初便宜约1.5万，一套80克的“三金”可省下超3.8万元。对于正准备步入婚姻殿堂的年轻人来说，这无疑是一笔“减负金”。

按理说，金饰价格大跌，最大的受益对象应该是婚庆市场。

传统的“三金”或“五金”，是大多数中国家庭结婚时的“硬通货”，这笔“刚性预算”的减少，对于预算本就紧张的备婚年轻人来说，这确实算是真金白银的“新婚红包”。

但现实挺尴尬，不论金价贵不贵，现在结婚的人都越来越少了。

根据民政部数据披露，2025年全国结婚登记为676.3万对，较2024年的610.6万对增加了65.7万对，回升幅度达到10.76%。

这个“回暖兆头”一度让市场对“婚庆复苏”抱有期待，但很快就被浇了一盆冷水，2026年一季度全国结婚登记仅为169.7万对，相比2025年同期减少11.3万对，降幅达6.24%。

若是把时间线放长，这情况就更严峻了。

以2017年一季度为起点，全国结婚登记量已从319.8万对降至169.7万，这降幅近乎腰斩。

结婚不积极的背后，是多重因素叠加所致。

适婚年龄人口基数持续减少、20-40岁年龄段男性比女性多出约1752万人、婚育观念深刻变革、年轻人初婚年龄比例不断推迟...

这些宏观的深层原因，可不是黄金价格下调几百元就能撼动的。

即便抛开“结婚率”这个变量，“黄金消费结构”本身也在发生剧变。

中国黄金协会的数据显示，2025年前三季度，全国换金首饰消费量同比下降32.50%，而金条及金币消费量同比大幅增长24.55%，这也是金条金币消费量首次超越首饰类。

2026年一季度，这种趋势进一步加剧。黄金首饰消费量仅84.62吨，同比骤降37.10%。而金条及金币消费量却达到202.062吨，同比增长46.40%。

买黄金的人还在，只是从“戴在身上”转向“握在手里”，即便结婚人数没有减少，婚庆金饰的市场份额也会被“投资性”黄金需求不断挤压。

对于长期依赖婚庆、节庆等特殊场景驱动销售的珠宝行业来说，结构的变革远比金价涨跌更令人担忧。

正如弘业期货在研究报告指出，2026年上半年黄金需求结构已从消费主导转向投资与央行双轮驱动，金饰需求的崩塌正被金条金币的爆发式增长所对冲。

但这两类业务对珠宝企业的利润贡献可谓天差地别，卖金饰赚的是品牌溢价和工费，卖金条赚的只是微薄的流通差价。

要想弄清金饰价格“大跳水”，这还要追溯到半年前国际金价的惊天逆转。

2026年1月，国际金价刚刚冲上5600美元/盎司的历史峰值，全球市场沉浸于“去美元化”叙事，各国央行也加入疯狂购金的热潮，黄金被公认为2025年表现最亮眼的大类资产，华尔街投行纷纷喊出“黄金超级周期”的口号，市场情绪极度亢奋。

但反转来得猝不及防。

1月30日，现货黄金单日暴跌超12%，盘中一度跌穿4700美元/盎司，创下近40年来单日最大跌幅。

这场暴跌并非单一因素所致，而是一场“多重利空接力赛”。

先是美伊战争骤然升级，引发全球流动性抛售，黄金作为高流动性资产被机构率先卖出以换取现金。

紧随其后，土耳其、俄罗斯等国央行为了稳定本国汇率，开始抛售黄金储备，打破了此前“央行只买不卖”的市场逻辑。

进入4月，国际油价因地缘冲突暴涨，美国通胀预期再度抬头，年内降息彻底无望。

到了5月，美国非农就业数据大超预期，新增非农就业17.2万人，实际数值接近预期的2倍，简言之，劳动力市场展现出强劲韧性，工资保持一定增速，可以支撑消费与通胀，市场进一步确认美联储维持高利率的立场。

图：现货黄金跌破4000美元/盎司

多重压力之下，截至6月上旬，COMEX黄金期货价格最低已触及4023美元/盎司。6月25日，现货黄金自2025年11月以来首次跌破4000美元/盎司这一关键“闸门”。

不言自明，国际金价的“雪崩”迅速传导至国内终端消费市场。

国内品牌金店的足金报价从年初约1700元/克的高点一路滑至1238元/克，对于普通消费者而言，最直观的感受就是金店橱窗里那些标价牌上的数字在一遍遍刷新。而每一次刷新，观望的人只会更加犹豫。

说到这里，一起来看看黄金珠宝企业的经营账本吧。

身处这场风暴中心，不同企业交出的答卷却截然不同，有人赚得盆满钵满，有人却在“大出血”。

行业龙头周大幅首当其冲。

据2025财年（2024.4.1-2025.3.31）业绩报告，全年营业额为896.56亿港元，同比下跌17.5%。尽管经营溢利同比增长9.8%至147.46亿港元，但归母净利润仍下降9.0%。

更值得关注的是，周大福“大砍”门店规模。2025财年，周大福在中国内地市场净关闭896家门店。进入2026年第一季度，内地零售值同比再降8.2%，短短三个月又关闭了128家门店。

虽说2026财年靠着金价上涨，归母净利润大涨52.2%，但内地门店越关越多，消费者实际购买量持续下跌，线下实体生意明显不好做。

其他“哥几个”的处境也不容乐观。

老凤祥2025年实现营业收入528.2亿元，同比下滑7.0%，归母净利润17.5亿元，同比下滑10.0%。进入2026年，颓势并未扭转。一季度老凤祥营收137.4亿元，同比下降21.6%，其中黄金交易业务同比暴跌72.23%，主因是黄金增值税导致加盟商批发金条的成本大幅增加。

六福集团同样深陷亏损。2025财年营收133亿港元，同比下滑12.9%，年度溢价（通常指黄金首饰加工费、品牌溢价利润）10.68亿港元，同比下降39.4%。黄金对冲损失也从上一财年的1.21亿港元激增至4.93亿港元，全球门店总数净减少296家。

再来看看中国黄金，它的财报数据有点矛盾。2025年营收698.22亿，同比增长15.48%，但归母净利润却同比暴跌66.34%至2.75亿。营收增长与利润之间的巨大落差，核心原因在于黄金租赁业务适用不同会计准则。

简单来讲，金价上涨速度明显快于存货周转速度，黄金涨价的好处暂时落不到账上，欠银行黄金涨价的亏损当期全额计提，一进一出严重不同步，利润直接暴跌。

除此之外，当然也有一些企业在“吃肉”。

周生生2025年营业收入224.46亿港元，同比增长6%，净利润飙升至17.17亿港元，同比增长113%。

老铺黄金的成绩更为惊人，2025年营收直接冲到273.03亿，同比增长221%，净利润同比增长234.9%。潮宏基也如此，归母净利润同比增长156.66%。

明明做的都是黄金珠宝生意，为何业绩冰火两重天？

根本差异在于品牌定位与产品结构。

周生生、老铺黄金、潮宏基等品牌主打高毛利的“一口价”高端黄金产品。这类产品的“品牌溢价”中工艺附加值占比比较大，受基础金价波动的直接影响相对较小，目标客群还是对价格不那么敏感的中高端消费者。

相较而言，按克重计价为主的传统品牌，客群中婚庆刚需和普通消费群体占比高，在金价大幅震荡中，存货价值重估、对冲亏损接踵而至，叠加终端消费者观望情绪升温，传统珠宝行业难免遭受冲击。

资本市场的反应一贯很敏锐。

黄金珠宝指数自2026年初至今已累计下跌30.1%，投资者担心的不只是金价波动，更是整个金饰消费逻辑的根本性转变。

未来，谁能用工艺创新与品牌故事留住消费者，就能在投资需求与消费需求中找到新的增长点。毕竟，黄金珠宝的价值从不在于重量，而在于人们为它赋予的情感与美学，这才是珠宝行业真正的护城河。

那么，黄金价格还会涨吗？

从长期看，各国央行的黄金储备短期不会停下来，这其实是金价依然有上涨空间的逻辑。但影响黄金价格的不止是央行，美联储的鹰派信号、10年期美债收益率的持续攀升、黄金ETF的退潮，都是变量。

在整个黄金交易结构中，黄金ETF其实占比更大，当资金撤退的时候，仅靠央行购金确实难以支撑如此高的金价。